在震荡中等待破局
忧虑与悲观不足为惧
近日的市场表现尚处于熊市思维中,前几日的反弹仍是技术性反弹。这种弱市反弹的格局主要基于以下几点担忧:1、经济下行风险增加,国家统计局昨日公布的资料显示,经初步测算,前三季度中国国内生产总值320692亿元,按可比价格计算,同比增长9.4%。分季度看,一季度同比增长9.7%,二季度增长9.5%,三季度增长9.1%。三季度的经济增长数据低于市场预期;2、通胀高位徘徊导致经济政策维持,这估计是市场最为担忧的。
这些问题并非这几日出现,而是长期困扰市场的问题。经济减速和通胀高企,是最不利的组合,这个组合的杀伤力在周二也得到了部分体现。
目前阶段也许是最为难熬的阶段,可从市场运行的角度来说,这个阶段是必须经历的。政策上来看,指望有什么实质性的放松是不可能的,期望的仅仅是不要再加码。从这个角度来说,GDP的回落是好事,至少会让政策制定有所缓和,从原有的紧缩思维中逐步转换过来。
震荡中关注结构性机会
从性质上来说,旧的格局仍在延续。在这个格局中,每一次反弹都只能说是跌势中的反弹,我们的观察要点应在于低点的有效性和趋势变化可能,针对当前而言,3067点以来的下跌趋势是主要波动方向,其改变不是一次技术面的到位或反弹所能够完结的,要等待和确认的必是这波反弹以后的调整过程。因此在思路上需保持清晰,而下一次低点的产生,不论是低于或高于2318 点,其技术性意义都会更加重要,这决定市场趋势能否转跌为稳。
周二市场最为关注的是中国水电(601669)的上市,这个庞然大物的介入,市场资金面为之失色。随着前几日反弹,市场的一些机会已经被激活,预计下阶段市场,出现系统性下跌和上涨的概率会减少,并将逐步过渡到结构化行情中。
三季报是风向标,“弃周期、宠新兴”会成为长期方向。从已经发布业绩预告的151家机械设备行业中,有34家公司预减或发生亏损。由于宏观经济增速放缓及持续低迷,周期性行情面临的景气度下行风险是不可回避的,房地产企业中,净利润大幅下滑或亏损已经不在少数。这些数据显示,传统周期性行业随着GDP的回落,业绩下行风险不可不注意。
与此相对应,新兴产业上市公司,环保类、新材料等三季度业绩预喜的比例高很多。虽然这些企业尚未成为证券市场的中流砥柱,但从长远来看,必然会成为市场持续的投资热点,相当一部分中小板和创业板股票在回调行情中表现坚挺,这也给市场带来局部机会。
总体而言,震荡中尚待破局,也许破这个局需要更多能量,在新格局未成气候之前,旧格局下的反复在所难免。在内外部环境没有新的“黑天鹅”事件出现前提下,市场调整之后的反弹得以延续的可能性仍然较大。
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