叶檀货币泡沫未除房地产调控成效不大
叶檀:货币泡沫未除 房地产调控成效不大
从国家统计局最新公布的数据来看,中国房地产调控没有取得太大效果。 7月份70个大中城市环比上升39个,同比涨幅4.5%,较上月4.4%略有上升,仅三亚出现下降,跌幅1.1%。换句话说,房地产调控的效果主要表现在一线城市成交量下降,环比下降与持平的城市增加,价格持稳,环比涨幅缩小,但二三线城市房价维持较快增速,价格总体上依然坚挺。 房地产调控成效不大的主要原因是货币泡沫未除。在稳健的货币政策下,我国的负利率没有缩小反而扩大。从2010年2月开始至2011年7月,我国国实际负利率延续18个月。2010年2月,CPI同比上涨2.7%,当时一年期存款利率为2.25%,负利率为0.45%;今年7月,我国CPI升至6.5%,一年期存款利率为3.5%,负利率达到3%,负利率不仅没有缩小反而日益扩大。 负利率的扩大,说明以上调存款准备金率为主的稳健货币政策没有抑制通胀预期,反而为通胀下的资产品价格上涨培育了沃土。笔者在各地与投资者接触的过程中,尤其在二三线城市,大约有60%的人,仍然视房地产为最重要的投资品种。任何房地产泡沫首先是货币泡沫的表现,货币泡沫没有去除,房地产泡沫的根基就不会动摇。 当然,央行紧缩了房地产金融杠杆,提高了首付比例,提高了按揭利率,相当于在房地产金融市场单独加息。今年7月7日央行年内第三次加息,个人住房按揭贷款基准利率达7.05%,接近2007年房贷按揭利率的高位水平。 为什么市场依然不认帐?因为现金过多,社会融资总量过大,简言之,市场不缺钱。 今年1月,央行副行长马德伦表示,我国居民偏好使用现金消费,我国是世界上现钞流通比例最大的国家,这在一定程度上增加了对人民币发行的压力。今年上半年,我国流通中货币(M0)余额4.45万亿元,同比增长14.4%,数量不少。截至6月末,本外币存款余额80.30万亿元,同比增长17.5%。人民币存款余额78.64万亿元,同比增长17.6%,比上月末高0.5个百分点,比上年末低2.6个百分点。 目前民间高利贷盛行说明资金相对紧缺,这一紧缺相对于4万亿财政扩张时期的极度宽松而言,从社会融资总量看,流动性依然充裕。在2003年到2008年期间,社会融资总量年均扩张18%,支撑了名义GDP(包含通胀因素的GDP价格)以每年17%的速度增长;其后两年,社会融资总量以年均33%的速度扩张,GDP增速却下降到了12%,资金使用效率迅速下降,33%的货币增长仅仅支撑了12%的GDP成长。 将近80万亿的人民币存款,可以撬动任何资本货币市场,只要房地产收益上升,投资热情被重新点燃,房地产价格的报复性反弹将不可阻挡,一两次的加息无济于事,因此,目前阻止房地产价格预期的上升,是重中之重。 房价坚挺还缘于我国与调节房产收益的税收政策过于温柔。重庆、上海的温柔版房产税,市场视作搔痒,最大的作用是阻止了投资购房的增量部分,而无法逼出已有的存量房。那些手握存量房的人眼看价格坚挺,既不必担心提高存量房持有成本,也不必应对节节上升的按揭利率,“我自岿然不动”。 税收真的没用吗?错。深圳是证明税收作用的典型例子。从7月11日开始,深圳对二手房实行按评估价征税,根据美联物业统计7月数据,在二手房按照评估价征税新政出台后,深圳二手房交易陷入冰点。根据深圳市规划国土委的数据统计获悉,深圳市二手房成交量跌至冰点,环比暴跌77%,一个月内日均成交仅101套,原因只有一个,二手房交易成本上升2到3倍,相当于变相征收了资本利得税。 无论是资本利得税,还是房产税,只要严格执行,对于改变市场预期将起到至关重要的作用。 央行担心债务风险与经济下行,不敢加息;地方政府不愿触及盘根错节的利益纠葛,不肯对税收动真格;剩下的只有充满行政色彩的限购手法,但遭遇到土地财政的挑战,后遗症不少,推出不易。 上述三个原因是房地产调控成效不大的根本。只要不触动这三大因素,房地产价格能够企稳,下半年稳中略降就是上上大吉。
- 济南修理库卡机器人伺服电机光度计倒车灯学前教育浮雕测试架Frc
- 电视反击战数字化设备崛起引发新收视习惯大丰干燥设备气模高尔夫鞋物品包装Frc
- 美国4G运营商品中国移动LTE前景酒店杯子乳山汽车内饰套装登山鞋Frc
- 进口四色机实地印刷粘脏处理前处理液格尔木椅子草坪音箱记事本Frc
- 浅谈印刷的市场与未来发展前景广告灯箱炒冰机白乳胶水鞋套焊条Frc
- 山推赞比亚ZNS项目顺利发往海外1测量仪器乳化机音箱卡通座套轨道衡Frc
- V型推力杆加工工艺分析研究路用涂料清真捣打料数控铣黄金Frc
- 台式礼品包装上海芳桦展魅力汕尾钢板模架数据服务制瓦机砂铸件Frc
- 福建泉州工矿汽配业年销售额近百亿酒泉塑料圆锥销Ac插座写真机Frc
- 企业求才若渴湖南多家机械制造类企业招人0临江隔膜阀油画瓷片白酒轧钢Frc