百度管理层解读2009年第一季度财报

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花旗集团分析师詹森布鲁斯克(Jason Brueschke)：一季度百度活跃用户数大幅下滑，其缘由何在?是不是由于部份销售人员为4月份推出凤巢广告系统进行学习和受训致使?另外4月份百度活跃用户是不是业已稳定?另外第二季度呢?

COO叶朋：出现这1问题的缘由有3，1是第一季度是淡季，二是受宏观经济影响，3是我们在为提高用户群质量而采取了一些措施。

CFO李昕晢：我们所说的活跃用户数是指第一季度的活跃用户数，因此，你看看第四季度，虽然我们采取措施提高用户群质量，但当季大部分用户仍然活跃，但至去年底，我们又采取了一些措施，而这些删除的用户不再注册，这就致使今年一季度活跃用户数大幅下滑。春节前一般新增用户增长较少，并且目前经济疲软。另外，我们提升用户质量的措施基本完成，但我们还会继续监控用户质量，并适当采取其他措施。

Piper Jaffray分析师吉尼穆斯特(Gene Munster)：能否泄漏一下凤巢广告系统的细节，和在商业化方面的调剂?另外，用户方提出的搜索结果透明是不是会给公司带来潜伏冲击?

副总裁沈晧瑜：上周一我们面向所有用户推出了凤巢广告系统，虽然该系统还处于初期阶段，但我们对现状很满意。谈到该系统如何有机提高商业化能力，我认为应当从不同角度来看。一个是潜伏覆盖范围，我们为凤巢系统开启了页面右栏和左上位置，这样广告覆盖范围就有所增加。另外我们采取了更好、更少的混合运算法则，因此点击率也将提升，用户投资回报率也会提升。

Piper Jaffray分析师吉尼穆斯特(Gene Munster)：搜索结果页面更透明，因此用户可以看到哪些是资助广告，这是不是会致使左栏点击率下滑，由于透明度增加?

沈晧瑜：凤巢系统和以往我们的显示付费链接不同，它是一种新的竞价机制，用户不会看到展现情况、网民等也看不到。我们刚才讨论左栏和右栏的问题，事实上透明度更大是指分开了付费搜索结果和自然搜索结果。这两种竞价机制是相互独立的。

摩根大通分析师韦迪(Dick Wei)：刚才你们谈到部份一次性项目致使取得本钱提高，我想问一下一季度百度每股收益率和流量取得本钱(TAC)的变化。

沈晧瑜：一季度TAC一直很高，这反应了来自我们旗下网络等收入的较快增长。

分析师杰弗里林德赛(Jeffrey Lindsay)：你们对第二季度事迹预期相当乐观，看到中国经济反弹的信号了吗?

李彦宏：我们对第二季度事迹的预期基于数个月以来的营收增长趋势，特别是春节过后的数个月。我们在去年第四季度分析师电话会议上就已指出，经济活动和用户流量一直在增长。我们对第二季度事迹的预期基于这些趋势。春节过后，我们没有发现经济形势出现任何重大变化。

野村国际(Nomura international)分析师保罗吴(Paul Wuh)：能谈一下医疗广告业务吗?

沈皓瑜：绝大多数广告客户恢复了业务，营收也基本上恢复了。医疗是最大的广告客户行业之一，我们认为医疗广告业务将继续高速增长。增速会低于20%。

高盛分析师詹姆斯米歇尔(James Mitchell)：能谈一下员工数量吗?销售团队重组进展如何?

叶朋：从去年第二季度起，我们采取了数项措施提高销售部门效力。去年第二季度销售部门员工数量就有所减少。但另一方面，我们还在关注对销售部门进行战略投资的机会，特别是在培训方面。

李昕晢：今年第一季度员工总数出现环比下滑。我们一方面在提高运营效力，一方面在加强研发能力。第一季度通常是招聘淡季，第二、3季度招聘员工数量会增加。

摩根士丹利分析师季卫东(Richard Ji)：电子商务和进军日本这两个项目的本钱是多少?什么时候能带来营收吗?

李彦宏：今年进军日本市场项目的本钱在2500万美元至3000万美元;由于金额不大，我们没有表露电子商务项目的本钱。由于这两个项目都是战略性投资，我们没有期望他们今年能带来营收，随着产品成熟，我们将能够更准确地预测他们产生营收的时间。

季卫东：第二个问题与百度同盟有关。鉴于谷歌在与第三方达成合作伙伴关系方面非常积极，未来百度将如何迎战谷歌，吸引更多成员?

沈皓瑜：内容合作伙伴关心的第一大问题是分成比例，解决这1问题的办法是提高创收能力。凤巢是我们提高创收能力的举措之一。另外，我们有专门的团队为合作伙伴服务，可以充分满足他们的需求，与他们进行有效的沟通。因此，虽然竞争很剧烈，我们在许多方面都有优势。

李彦宏：两个因素决定了我们的竞争能力。1是广告客户数量，广告客户越多，我们为合作伙伴带来的营收就越高;第二是每次搜索取得营收，我们一直在不断改进系统，提高广告效果。我们的每次搜索取得营收一直在提高。更多的广告客户和更高的创收能力，将使我们的同盟对潜伏合作伙伴产生更大吸引力。

美林分析师埃迪梁(Eddie Leung)：能谈一下你们的网络音乐下载服务的情况吗?

李彦宏：我有必要澄清一下：我们是一家搜索公司，提供所有类型内容的搜索服务文字、图象、音频文件或视频文件。我们过去曾提供一款音频文件搜索服务，我们的目标是让网民可以搜索到互联网上的任何资料。我们从未提供过任何下载服务，也无意成为内容提供商。

梁：有通过显示广告利用音乐创收的计划吗?

李彦宏：我们一直在通过显示广告利用搜索服务创收。上市时，MP3相干业务约占总营收的5%，后来这1比例肯定已大幅下滑。虽然数字音乐商业模式不错，但迄今为止创收能力没有到达我们的预期。MP3在总搜索流量中的比例也出现下滑。

加拿大皇家银行资本市场分析师斯蒂芬朱(Stephen Ju)：第一季度资本支出低于预期，今年全年都会是这样吗?

李昕晢：第一季度的资本支出确切较低。资本支出通常会出现波动，我认为第一季度不代表全年的趋势。我在去年第四季度分析师电话会议上就曾指出，今年资本支出金额将与去年基本相当。

Pacific Crest分析师亨利(Henry)：与第一季度相比，第二季度事迹预期同比升幅放缓，是否是由于4月份或第二季度增长将放缓还是你们的预期比较守旧?

李彦宏：之前几个季度，我们的营收组合产生变动，我们的客户质量有所改良，因此季环比变化数据比同比变化数据更有意义。

李昕晢：去年第二季度我们的事迹表现非常强劲，而且第三季度和第四季度产生了特殊事件：第三季度中国举行了奥运会，第四季度我们面临很大的挑战。因此，从这一点上来讲季环比数据更有相关性。

沈晧瑜：我认为宏观经济也是影响同比变化数据的一个巨大因素。

CLSA分析师埃利诺梁(Elinor Leung)：百度同盟对第一季度营收总额的贡献是多少?百度同盟对营收的贡献是不是会增加?如果增加，是不是意味着第二季度流量取得本钱占营收的比例将继续上升?

沈晧瑜：我们没有计算过百度同盟业务营收占营收总额的比例。我们不能预计百度同盟营收增幅是不是会高于付费搜索营收增幅，或二者增幅的差异是多少。我们只能从总体上谈论一下对流量取得本钱和百度同盟的看法，我们已制定好战略和举措，流量取得本钱季环比将存在波动。

Sterne Agee Capital Markets分析师詹姆斯李(James Lee)：第二季度事迹预期中季节性因素是不是起到了很大的推动作用?除季节性因素外，你们对第二季度的事迹预期是不是包括了凤巢系统带来的营收?

李彦宏：由于季节性因素，百度3月事迹表现强劲，对第二季度事迹预期产生推动作用。今年春节过后，用户和广告客户活动都突然上升。因此，基于3月事迹表现，我们做出了第二季度事迹预期。还有一个因素，去年中国春节过得比较晚，因此去年第一季度我们将流量转化为营收的机会较少，去年第二季度季环比增长较为强劲。今年中国春节过得比较早，因此第一季度营收较多。

在获得营收方面，这是一个延续的进程。我们过去几年一直致力于改良获得营收的能力，凤巢就是一个最显著的项目。凤巢是我们刚刚推出的具有革命性的竞价系统，凤巢对营收没什么即时贡献，不过长时间内，凤巢将提高我们将流量转化为营收的能力。

沈晧瑜：不同的部门会受不同的季节性因素影响。基于3月的事迹表现，考察了去年4月事迹与3月事迹的相关性和5月事迹与4月事迹的相关性，并斟酌今年的不同情况后，我们做出了第二季度事迹预期。我认为，每一年的季节性因素都会有所变动，但我们将适应环境变化。

詹姆斯李：凤巢系统最初是不是会对营收产生负面影响?你们第二季度事迹预期是不是斟酌了该影响?

李彦宏：是的。

Oppenheimer分析师乔金(Joe King)：百度长时间研发投资的方向是什么?除提供基本搜索结果和将搜索转化为营收之外，百度是不是想成为在线工具提供商?

李彦宏：百度的目标是成为一个媒体平台，从这个意义上来说，我们这个平台能够把我们自己和同盟会员的流量转化为营收。我们的研发投资将聚焦于两点，一个是核心网络搜索能力和两个相干系统。迄今为止，我认为全球范围而言，互联网的最优模式是付费搜索，因此我们必须有自己的搜索流量以推动公司的长时间增长。

我们的研发投资还将聚焦于获得营收的能力。在这方面我们起步比较晚，我们在这方面的投资唯一几年的时间，凤巢就是这项投资的一个成果。我认为，随着搜索流量和广告位的增加，还有我们获得营收的能力提高，未来几年，百度有能力保持更好的高增长率。

我们研发投资的长时间聚焦一直是与网络搜索有关，不管是自然搜索还是付费搜索。我们提供图片搜索、新闻搜索、MP3搜索、视频搜索，这都是为了帮助百度提高搜索流量，而不是让这些业务本身获得营收。

高盛分析师詹姆斯米歇尔(James Mitchell)：第一季度你们向CCTV资助了人民币4000万元，这些支出是不是计入总务和行政支出?还有你们是如何展开中小企业对凤巢的信任计划的?

李昕晢：上个季度，我们发布的预期就包括了人民币4000万元的营销相干支出，这些支出大部分用于CCTV。第一季度总务和行政支出主要与员工和正常活动有关。

沈晧瑜：头几天我们刚刚宣布了信任计划，该计划是为了鼓励客户采取凤巢。我们5月份将向有资历的凤巢客户提供打折服务，折扣将计入营收抵销项目。

摩根大通分析师韦迪(Dick Wei)：请问百度在移动搜索市场的份额有多少?

李彦宏：我认为移动搜索市场具有很多不确定性。中国的3G网络刚刚起步。现在预言百度在移动搜索市场的份额还为时过早。目前最为流行的移动搜索情势是WAP，我们相信百度能成为移动搜索流量的第一名，我们提供很多移动搜索服务。预计未来移动搜索情势将产生变化，消费者行动会产生变化，使用无线互联网的比率也会产生变化，很多事情都会产生变化，我们将与运营商进行合作，为移动搜索用户提供更多创新的解决方式。但目前谈论这一点还为时尚早。

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