扩张政策效应显现中国经济趋稳回升
从1、2 月主要经济指标来看,中国经济出现了一些积极变化,在积极财政政策和适度宽松货币政策作用下,2 月份工业增加值比上年同期增长11.0%,工业生产出现回升势头,经济有望逐步趋稳。从数据上看,重工业回暖慢于轻工业,受四万亿投资计划刺激,多数工业 产品产量回升,但不同行业出现分化。
2月份居民消费价格总水平同比下降1.6%,自2008 年4 月份以来已连续九个月回落。2 月份工业品出厂价格同比下降4.5%,创1999 年4 月以来新低。2 月份企业商品价格环比下降0.8%,同比更是大幅下降6%。CPI 和PPI 双双下降符合预期,防治通缩压力加大,未来可能出现轻度通缩,但并不会出现长期、严重的典型性通货紧缩。
货币信贷方面,2 月份货币与信贷继续保持快速扩张的势头,主要货币供应量上升,M2 余额同比增长20.48%,M1 余额同比增长10.87%,现金投放有所下降。在1 月份放出了历史新高的1.62 万亿的基础上,2 月人民币各项贷款增加1.07 万亿元,同比多增8273 亿元,2 月末人民币贷款余额同比增长24.17%,增幅比上年末高5.44 个百分点,比上月末高2.85 个百分点。信贷投放力度持续扩大,经济活跃度上升,但票据融资比重持续上升,信贷对经济的拉动作用减弱。
从三大需求来看,消费和投资保持较快增长,出口持续恶化。1-2 月社会消费品零售总额名义增速下降,实际保持快速增长,必需品销售增长较快,农村消费市场空间巨大,但保持消费快速增长后续动力不足,需更多政策支持。中 央投资推动固定资产投资快速增长,地方投资增速有所下滑,突显地方融资能力不足,房市低迷导致房地产投资显著下滑,积极财政政策将保证全年投资快速增长, 若要实现8%左右的经济增速,全年投资增速应达到25%以上。今年前两个月外贸形势持续恶化,顺差大幅回落,中国对新兴及发展中经济体出口下降较快,特别 是机电产品出口大幅下降,对保出口提出了新的挑战。
从前景上看,面对百年一遇的金融海啸,世界经济陷入衰退,这将导致全球贸易下滑。受出口萎缩冲击,中国经济仍面临诸多困难,中国经济一季度表现 仍不容乐观,我们预测,一季度GDP 增长率约为6.3%左右,CPI 涨幅约为-0.8%左右。一季度后经济增速有望逐步回升,但总体而言,中国经济虽有转暖迹象,未来一段时间仍将徘徊在相对低速增长区间,回升过程中还可能 出现反复。
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