002渐成新年失落代码

其一，场内资金更加强调基本面的确定性。从行业的角度来看，高铁和水利两大子行业在1月份涌现出了大量牛股。在高铁板块内部，晋亿实业今年以来涨幅高达51.32%，中国北车(601299)、天马股份(002122)的涨幅也分别达到了25.65%以及25.34%；在水利板块内部，粤水电新年以来涨幅超过24.26%，而安徽水利(600502)涨幅也超过了22.16%。对于水利板块和高铁板块而言，其共同特征就是行业基本面具有比较确定的成长空间，在“十二五”期间的发展已经不只是停留在概念层面，而是能够切实获得政策、资金和技术上的支持。

其二，估值不是决定因素。虽然在我们的统计中，部分1月牛股显示出了基本面的安全边际，但却很难发现估值的安全边际。在1月涨幅居于前20名的股票中，没有一只股票的市盈率（TTM）在20倍以下，这其中，科利远的市盈率甚至在200倍以上。

其三，积极迎新态势较为明显。这里说的“新”，指的是新的题材。事实上，无论是高铁概念股，还是水利建设概念股，都是去年年底围绕“十二五”规划新酝酿出来的题材；而重组股方面，表现强劲的也均是新近复牌的股票以及新近产生重组或资产注入预期的股票。反观去年被反复热炒的概念题材，无论是触摸屏、稀土永磁，还是生物育种、合同能源管理，今年都没有过于抢眼的表现。

“002”军团最失落

虽然1月份的市场涌现出了部分牛股，但熊股数量显然更多。统计显示，2011年以来，跌幅在30%以上的个股有5只，云内动力(000903)跌幅最大，达到31.81%；跌幅在20%以上的个股有150只；而跌幅在10%以上的个股更是多达988只。

在跌幅居前的股票中，中小板和创业板股票占据了相当大的比例。创业板和中小板股票是过去两年A股市场的明星，但进入2011年后，上述两个板块却成为了市场下跌的重灾区。统计显示，在新年以来跌幅前20名的股票中，有12只中小板股票，有2只创业板股票，二者合计在跌幅榜中占据了70%的份额。

中小板股票跌幅较大事出有因。首先，中小板股票2010年涨幅过大，面临较大的获利回吐压力。2010年中小板综指全年上涨了28.38%，而同期沪综指下跌了14.31%，指数之间如此大的表现差异并非正常。其次，估值已处高位，截至本周一收盘，中小企业板股票的整体市盈率（TTM）为41.51倍，而沪深300整体市盈率（TTM）为14.77倍。再次，相对流动性较好，事实上，虽然中小板估值不低，但相比创业板仍有很大差距，那为什么反而是中小板股票新年以来表现更为低迷呢？主要原因可能在于股本规模，相对于创业板，中小板流动性更强，这可能使其领先于创业板成为资金选择卖出的标的。如果按照这一思路，创业板未来可能还将面临更加巨大的杀跌行情。

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