个人投资者的贡献与地位严重失衡

个人投资者的贡献与地位严重失衡

日前，中国基金业协会在北京召开成立大会，证监会主席郭树清在会上发表了题为《我们需要一个强大的财富管理行业》的讲话。郭树清称，个人投资者为中国资本市场作出了巨大贡献。　　在公开场合肯定个人投资者的“巨大贡献”，与其力挺蓝筹一样，证监会主席延续了一贯敢言的工作作风，也反映出其非常务实的一面。中国证券市场诞生20余年来，无论是在法律法规与制度的建立与完善、社会关注度上，还是在挂牌的上市公司规模、机构投资者的数量，以及对宏观经济发展所作出的贡献等方面，与当初相比均不可同日而语。毫无疑问，如果其中没有个人投资者的参与与鼎力支持，这一切显然都是不可能出现的。　　个人投资者虽然为中国资本市场作出了巨大的贡献，但他们却是市场中最没有地位的一个群体。不仅其合法权益常常受到侵害，而且还常常遭遇维权异常艰难的困境。即使是事实清楚，证据确凿，亦同样如此。　　违规成本低一直是市场的一大“劣根性”。正因为如此，在巨大利益的驱使下，市场中才频频出现违规者前仆后继的离奇“景观”。目前的监管制度中，监管部门“隔靴搔痒”式的处罚，既达不到严惩违规者的目的，也无法起到警示后来者的效果。而市场中的违规行为，最终的埋单方却是个人投资者，这显然是不公平的。　　应该说，为了保护个人投资者的利益，监管部门还是采取了相关举措的。如早在2004年中国证监会就出台了《关于加强社会公众股股东权益保护的若干规定》，以强化个人投资者权益保护；再如上市公司现金分红与再融资挂钩的举措，同样是为了保护投资者的利益。尽管如此，个人投资者在市场中的弱势地位并没有得到应有的改变。　　郭树清履职证监会主席后，其连续烧起的“N把火”无不一一击中市场的要害与软肋，其目的无不是为了中国资本市场的健康发展与保护投资者的利益。郭树清既然能够认识到个人投资者作出的贡献，那么他同样应该意识到个人投资者在市场中的弱势地位。像保护自己的眼睛一样保护中小投资者的利益，是美国等成熟市场的监管宗旨之一。A股市场的监管者能否做到如此，不仅需要监管的决心与魄力，事实上也是衡量其保护投资者利益的一把“标尺”。　　笔者以为，要改变个人投资者作出的巨大贡献与所处地位严重失衡的弊端，必须从以下几个方面进行着手。　　其一，进一步完善市场的基础性制度建设，规范市场各参与方的行为。A股市场中常常出现监管缺失或缺位的状况，与监管部门执法不严有关，更与制度上存在缺陷密切相关。没有完善的制度建设，就无法约束与规范各方的行为。其二，提高违规成本，严厉打击市场违规行为。违规成本低不应每年都成为千夫所指。监管部门对违规者的惩处之所以常常遭遇诟病，主要是其处罚时就轻不就重惹的祸。当然，个中也存在制度本身的缺陷。其三，建立集团诉讼与投资者索赔制度。个人投资者利益受到侵害，要么欲诉无门，要么过程复杂漫长，并且还只能“单打独斗”。集团诉讼制度的建立，毫无疑问将对违规者产生巨大的威慑力。谁再敢无视或者损害个人投资者的利益，集团诉讼制度将会让其付出惨重的代价。

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